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Fielmann halten
18.12.2000
AC Research
Die Analysten von AC Research stufen die Fielmann-Aktie (WKN 577223) aktuell als Halteposition ein.
Der im Neunmonatszeitraum erzielte Jahresüberschuss habe im Gegensatz zum Umsatz leicht unter den Erwartungen der Analysten gelegen. Dies führe man insbesondere auf die etwas höher als erwartet ausgefallenen Abschreibungen, im Wesentlichen auf das Sachanlagevermögen, zurück.
Positiv sei, dass das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit bzw. der Überschuss stärker als der Umsatz zunehme. Ebenfalls positiv sei der Rückgang des Materialaufwandes im Verhältnis zum Umsatz. Hier machen sich die Größenvorteile des mittlerweile knapp 480 Niederlassungen umfassenden Brillenkonzerns bemerkbar. Zur Ergebnisverbesserung trugen daneben auch ein verbessertes Zinsergebnis und ein geringerer Steueraufwand bei. Der Personalaufwand stieg aufgrund von Schulungsmaßnahmen für das knapper werdende Personal an.
Der gezielte Ausbau des niederländischen Filialnetzes schreite mit der Übernahme der Groenveld Brillen weiter voran. Mittelfristig werde dort ein zweistelliger Marktanteil angestrebt. Daneben baue man auch das inländische Filialnetz weiter aus, so dass auch im kommenden Jahr mit einem zweistelligen Umsatz- und Ergebnisanstieg zu rechnen sei. Im laufenden Jahr sei die Auswirkung der Übernahmen auf das Ergebnis nur gering.
Aufgrund des leicht unter den Erwartungen ausgefallenen Überschusses senken die Analysten ihre Gewinnschätzung für das laufende Jahr um 10 Cent auf 1,70 Euro und für das kommende Jahr auf 2 Euro. Mit einem aktuellen KGV von knapp 22 werde die Aktie ausreichend bewertet. Überdurchschnittliches Potenzial sei nicht zu erkennen. Allerdings schließe man im Zuge der anhaltenden Unsicherheit an den Wachstums- und Technologiemärkten ein Erreichen des alten Kurszieles von 50 Euro nicht aus.
Diese Ansicht stütze auch die charttechnische Situation. Der seit Frühjahr andauernde Aufwärtstrend sei weiterhin intakt. Kurzfristig sei die Marke um 44 Euro von Interesse. Sollte diese Marke nicht halten, finden sich die nächsten Unterstützungen erst bei 39 und 36 Euro. Engagierte Anleger sollten die weitere Kursentwicklung genau im Auge behalten, um entsprechend reagieren zu können.
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